欢迎访问招金外汇网 dfminfo.com.cn
招金外汇网 > 原油 > 正文

投资疑问:40美元的原油值得投资嘛?

2020-09-07 07:47
摘要:本文通过对纸原油历史移仓损失的分析,得出原油期货移仓成本高企(具体数值见下文)的结论,进一步建议谨慎考虑纸原油等原油期货类投资标的。全文1400字,阅读完毕预计需

摘要:本文通过对纸原油历史移仓损失的分析,得出原油期货移仓成本高企(具体数值见下文)的结论,进一步建议谨慎考虑纸原油等原油期货类投资标的。全文1400字,阅读完毕预计需4.5分钟。

想必大家对年初原宝事件仍然记忆犹新。在新冠疫情全球爆发、减产协议失效的背景下,全球原油期货价格快速下跌,NYMEX原油期货单价从1月份的60美元/桶,一路狂泄到了4月底10美元/桶以下。无数人在原油价格已低于生产成本的传闻下,开始投资银行纸原油和石油类基金。最疯狂时,南方原油等多只石油相关基金溢价50%以上。4月21日,纽约商品交易所WTI期货的交割结算价为负37美元,再一次让众人见证历史。

数月过去,我国新冠疫情抗争已进入全面收官阶段,美法德等发达国家新增确诊人数也开始低位震荡,新冠疫苗预计将于年底正式上市。疫情终会过去,受需求严重影响的石油价格也会逐渐恢复,那么对于广大的散户来说,40美元的原油值得投资嘛?

今天,个人从投资原油最直接的品种——纸原油产品聊起,分析是否应该参与或怎么参与石油投资。

一、什么是纸原油

纸原油又叫账户原油、个人凭证式原油,投资者按银行报价在账面上买卖虚拟原油,通过原油价格的波动差价来获得投资利润。银行通过在国际原油交易所开立实盘账户,将所有个人原油买卖订单轧差后的净头寸在国际原油市场进行结算。

以工行为例,按照投资对象不同,纸原油分为北美原油和国际原油,北美原油参考纽约商品交易所的WTI期货合约报价,国际原油参考纽约商品交易所或洲际交易所的布伦特期货合约报价。按照交易币种的不同,每种原油可进一步细分为人民币和美元品种。

二、为什么会有移仓成本?

由于原油期货以单月合约形式逐月报价,投资者在每月约定交割日到期前必须进行移仓操作,即平仓近月合约、开仓远月合约。若购买的是连续产品,则由银行协助在到期前自动进行移仓。

由于仓储成本的存在,对于同一种商品期货,若商品供求均衡、心理预期稳定,则远月合约报价一般高于近月合约价格。移仓操作时,远近月合约价格之差则是商品期货投资的移仓成本。不同商品期货的移仓成本不一样,理论上来说,单位价值越高、越容易存储的商品移仓成本越低。

三、原油的移仓成本有多大?

自从某宝事件以后,大家都说原油的移仓成本较大,那么到底有多大呢?个人从工商银行网站上,下载了自2016年4月到2020年8月,美元账户国际原油连续产品和美元账户北美原油连续产品的移仓价格记录。假设一开始,两个品种各买100桶原油,经过4年多持有之后,账户上原油剩余份额和账面价值变动情况详见附图。

投资疑问:40美元的原油值得投资嘛?
投资疑问:40美元的原油值得投资嘛?

通过上述两表可以看出,在原油单价总体小幅上涨(国际原油涨幅0.82%,北美原油涨幅1.82%)的情况,两项原油投资仍然出现了幅度不小的损失。

其中,国际原油最后账面资产3543.10美元,为初始总资产4511美元的76%,年化收益率为-5.43%。北美原油最后账面总资产2152.41美元,为初始总资产4176美元的52%,年化收益率为-14.19%。若将原油单价的涨幅考虑进去,则两项投资的年化损失率只会更高。

综上,若过去4年某投资者坚定看好原油,通过投资纸原油的方式,最终账面总资产会损失24%或48%,年化损失在5%-14%以上。

四、除了纸原油,还有其它的投资渠道吗?

原油的价格除了受基本的供给需求影响外,还受地缘政治、国际资本炒作等多方面因素影响,是一个相对复杂的价格形成体系,不能用股票市场里的均值回归理论去直接套用。根据几家证券研究机构的研究报告,今年下半年到明年全年,预计油价将在40-50美元区域震荡。

因为较高移仓成本的存在,不建议将原油期货和以原油期货为标的基金进行长期投资。若是知识可以覆盖或者能力允许,可适当关注国内受益于油价复苏的油气公司或炼化企业。

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与招金外汇网无关。招金外汇网对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证,且不构成任何投资建议,请读者仅作参考,并自行承担全部风险与责任。